Inteligentní investor

Benjamin Graham byl americký ekonom, investor a autor knih o investování. Narodil se v roce 1894 v Londýně a v roce 1914 se přestěhoval do USA, kde získal bakalářský titul na Kolumbijské univerzitě.

Graham se proslavil jako zakladatel hodnotového investování a jeho kniha Inteligentní investor se stala klasikou v oblasti investování.

Graham také spolupracoval s Warrenem Buffettem, který ho považuje za svého mentora.

Graham zemřel v roce 1976 ve věku 82 let, ale jeho dílo zůstává inspirací pro mnoho investorů po celém světě.

Odhalte, jak se stal Warren Buffett úspěšným a bohatým

Uvažovali jste někdy o investování na akciovém trhu? Mnozí z vás o tom jistě vážně přemýšleli. Přesto většina váhá, než něco podnikne, a to kvůli finančním krizím, prasklým bublinám a hospodářským krachům, kterých jsme byli svědky.

Existuje však způsob, jak investovat na trhu, při kterém vám nehrozí, že přijdete o všechno: inteligentní investování. Poprvé tento přístup popsal Benjamin Graham v roce 1949. Inteligentní investování spočívá v dlouhodobém přístupu založeném na větší averzi k riziku na akciovém trhu. A skutečně to funguje.

Během desetiletí, která uplynula od vydání knihy Inteligentní investor, využilo Grahamův přístup mnoho lidí a zbohatlo na něm, nejznámější z nich je pravděpodobně Warren Buffett.

Tato kniha, založená na původních Grahamových radách a také na příspěvcích novináře Jasona Zweiga, ukazuje, jak se můžete sami stát inteligentním investorem.

Inteligentní investor musí být racionální a zbytečně se neunáhlit

Investováním se dá vydělat spoustu peněz. Ale také se dá hodně ztratit. Z historie známe mnoho příběhů o investorech, jako byl Warren Buffett, kteří díky investicím do správných společností vydělali obrovské peníze. Stejně tolik – ne-li více – je příběhů o nezdarech, kdy lidé nevhodně investovali a nakonec o všechno přišli.

Musíme si tedy položit otázku: Stojí investování opravdu za to riziko? Odpověď zní ano, pokud se budete řídit strategií inteligentního investování.

Inteligentní investoři používají důkladné analýzy, aby si zajistili bezpečné a stabilní výnosy. To se výrazně liší od spekulací, při kterých se investoři zaměřují na krátkodobé zisky způsobené výkyvy na trhu. Spekulace jsou tedy velmi rizikové, jednoduše proto, že nikdo nedokáže předpovědět budoucnost.

Spekulant například může zaslechnout, že společnost Apple brzy vydá nový produkt, který se stane hitem, a to ho pak motivuje k nákupu velkého množství akcií společnosti Apple. Pokud bude mít štěstí, pak se mu tato informace vyplatí a vydělá peníze. Pokud bude mít smůlu a ukáže se, že to byla fáma, pak může hodně ztratit.

Naproti tomu inteligentní investoři se zaměřují na cenu. Kupují akcie pouze tehdy, když je jejich cena nižší než jejich vnitřní hodnota, tj. hodnota, která souvisí se sklonem společnosti k růstu.

Jako inteligentní investor koupíte akcie pouze v případě, že věříte, že existuje rozdíl mezi tím, co zaplatíte, a tím, co vyděláte při růstu společnosti. Uvažujte o tomto bezpečnostním polštáři (margin of safety) stejným způsobem, jako když jdete nakupovat. Například drahé šaty se vám vyplatí pouze tehdy, pokud je budete nosit delší dobu. V případě, že nejsou dostatečně kvalitní, můžete si rovnou koupit levnější, které vám vydrží stejně dlouho.

Život inteligentního investora není příliš vzrušující, ale o to tady nejde. Jde především o zisk.

Základní principy rozumného investování

Všichni inteligentní investoři se řídí třemi zásadami:

Za prvé, inteligentní investoři před nákupem akcií analyzují dlouhodobý vývoj a obchodní principy společností, do kterých zvažují investovat.

Hodnota akcie v dlouhodobém horizontu není libovolná. Naopak, je přímo závislá na tom, jak dobře si vede společnost, která za ní stojí. Nezapomeňte tedy prozkoumat finanční strukturu společnosti, kvalitu jejího managementu a to, zda stabilně vyplácí dividendy, tj. rozděluje zisk investorům.

Nenechte se nachytat na to, že budete sledovat pouze krátkodobé výnosy. Místo toho se podívejte na celkový obraz a prozkoumejte finanční historii společnosti.

Tyto kroky vám poskytnou lepší představu o tom, jak dobře si společnost vede nezávisle na její hodnotě na trhu. Například společnost, která není v současné době populární (a proto má nízkou cenu akcií), ale vykazuje slibné výsledky, tedy dosahuje stálých zisků, je pravděpodobně podhodnocená, a proto by bylo rozumné do ní investovat.

Za druhé, inteligentní investoři se chrání před vážnými ztrátami tím, že své investice diverzifikují. Nikdy nevkládejte všechny své peníze do jedné akcie, bez ohledu na to, jak slibné se to zdá!

Jen si představte tu hrůzu, kterou byste cítili, kdyby se slibná společnost, do které jste vložili všechny své investice, objevila ve zprávách kvůli skandálu s daňovými podvody. Vaše investice okamžitě ztratí hodnotu a všechen ten čas a peníze budou navždy pryč. Diverzifikací si zajistíte, že nepřijdete o všechno najednou.

A konečně, inteligentní investoři si uvědomují, že nebudou dosahovat mimořádných zisků, ale bezpečných a stabilních výnosů.

Cílem inteligentního investora je uspokojit své osobní potřeby, nikoliv překonat profesionální makléře na Wall Street. Nemůžeme si počínat lépe než ti, kteří se obchodováním živí, a rozhodně bychom neměli usilovat o rychlé peníze; honba za penězi z nás dělá jen chamtivé a lehkomyslné lidi.

Zaměřte se na historii trhu

První věc, kterou byste měli před investováním udělat, není podívat se na historii akcií. To je jistě důležité, ale důležitější je podívat se na historii samotného akciového trhu.

Pohled do historie ukazuje, že akciový trh byl vždy definován pravidelnými vzestupy a pády. Tyto výkyvy často nelze předvídat. Nepředvídatelnost trhu znamená, že investoři musí být připraveni – finančně i psychicky.

Ekonomické krize, jako byl krach na Wall Street v roce 1929, jsou realitou a čas od času k nim dochází.

Musíte se tedy ujistit, že dokážete vstřebat velký otřes a přežít. To znamená, že byste měli mít diverzifikované portfolio akcií, aby vaše investice nebyly zasaženy všechny najednou.

Navíc byste měli být na krizi psychicky a mentálně připraveni. Neprodávejte vše při prvních známkách nebezpečí. Pamatujte si naopak, že i po těch nejničivějších kolapsech se trh vždy vzpamatuje.

A i když nemůžete předvídat každou krizi, pohled do historie trhu vám dá lepší představu o jeho stabilitě.

Jakmile zjistíte, že trh je stabilní, soustřeďte se na historii společnosti, do které chcete investovat.

Podívejte se například na korelaci mezi cenou akcií a ziskem a dividendami společnosti za posledních deset let. Poté zvažte míru inflace, tedy celkový růst cen, abyste zjistili, kolik byste při zohlednění všech okolností skutečně získali.

Například si spočítáte sedmiprocentní návratnost investice během jednoho roku, ale pokud je inflace čtyřprocentní, pak získáte výnos pouze tři procenta. Dobře si rozmyslete, zda se vám vyplatí vynaložit úsilí kvůli pouze tříprocentnímu výnosu!

Pokud jde o promyšlené obchodování, je znalost historie dobrou zbraní, takže buďte neustále ve střehu.

Seznamte se s panem Trhem

Abychom pochopili rozmary trhu, je někdy snazší představit si celý akciový trh jako osobu, říkejme jí pan Trh. Je nepředvídatelný, velmi náladový a nepříliš chytrý.

Pan Trh je snadno ovlivnitelný, a to způsobuje, že má velké výkyvy nálad. V praxi to můžete vidět na tom, jak trh neustále kolísá mezi neudržitelným optimismem a neopodstatněným pesimismem.

Například když se objeví nový iPhone, lidé propadnou nadšení. Pan Trh není jiný a vidíme to i na akciovém trhu, když se chystá něco vzrušujícího: ceny rostou a lidé jsou ochotnější si připlatit.

Výsledkem je, že když je trh příliš optimistický ohledně budoucího růstu, akcie jsou příliš drahé. Na druhou stranu je někdy trh příliš pesimistický a varuje před prodejem za nevhodných okolností.

Inteligentní investor musí být realista a přestat se řídit davem. Stejně tak by měl ignorovat výkyvy nálad pana Trhu.

Navíc, když je pan Trh spokojený, nutí vás vidět budoucí zisky, které ve skutečnosti neexistují.

To, že akcie v daném okamžiku generuje zisk, nemusí nutně znamenat, že zůstane zisková navždy. Právě naopak: akcie, které si vedly dobře, pravděpodobněji v blízké budoucnosti ztratí hodnotu, protože poptávka často nafoukne cenu až na hranici únosnosti.

I když to víme, je nesmírně snadné nechat se zlákat krátkodobými zisky; stali jsme se schopnými snadno rozpoznávat vzorce, zejména ty, které slibují dobrou budoucnost. Lidé jsou ve skutečnosti tak dobří v rozpoznávání vzorců, že když jim psychologové ukazují náhodné sekvence a dokonce jim říkají, že žádný vzorec neexistuje, stejně se budou snažit nějaký hledat.

Stejně tak, když vidíme, jak zisky rostou a rostou, namlouváme si, že vidíme vzorec, který, jak věříme, bude pokračovat.

V tuto chvíli byste měli pochopit základní principy rozumného investování.