Zákony bohatství

Když investujete do akcií, vždy zvažujete rizika v porovnání s možným výnosem. Co když ale existuje celá oblast rizik, o jejichž existenci vůbec nevíte? Investoři jsou zvyklí dávat si pozor na rizika spojená s trhem jako celkem – například na krach akciového trhu nebo na problémy konkrétní firmy. Jedno z největších rizik pro naše investice však nepochází z trhu, ale z nás samotných.

Behaviorální riziko – tedy slabiny a zranitelnosti samotného investora – patří mezi klíčové faktory, s nimiž se při investování musíme vypořádat. Ať se nám to líbí nebo ne, nejsme zcela racionální. Jsme zahlceni informacemi a snadno propadáme panice nebo přehnaným emocím. I když se považujeme za intuitivní a bystré, náš úsudek mohou zamlžit uhlazené prodejní argumenty a chytrý marketing.

To může znít znepokojivě, ale není důvod zoufat. V tomto shrnutí se zaměříme přímo na typické omyly investorů: pojmenujeme hlavní nástrahy a ukážeme si praktické strategie, jak činit chytřejší a informovanější investiční rozhodnutí.

Dozvíte se mimo jiné:

• proč má cena vína tak velký vliv na to, jak moc si ho užijete,
• jak poznat, zda můžete důvěřovat vedení společnosti,
• a proč vám při investičním rozhodování škodí jak panika, tak nadšení.

Od útlého věku nás učí myslet pozitivně a věřit sami sobě i svým schopnostem. Co když nás ale právě tato sebedůvěra brzdí?

V jedné výmluvné studii se amerických středoškoláků ptali, jak si myslí, že jsou na tom v matematice ve srovnání s vrstevníky z celého světa. Drtivá většina předpokládala, že patří k absolutní špičce. Ve skutečnosti jsou však američtí studenti v matematice jen průměrní. To je ukázkový příklad přehnané sebedůvěry: lidé mylně předpokládají, že jsou lepší než ostatní.

Podobný je i výzkum organizačních expertů Toma Peterse a Roberta Watermana. Ti požádali zaměstnance, aby se navzájem porovnali a ohodnotili se v oblastech, jako jsou mezilidské dovednosti a fyzická kondice. Sto procent respondentů se považovalo za nadprůměrné v jednání s lidmi. A 94 procent věřilo, že jejich fyzická zdatnost převyšuje úroveň jejich vrstevníků. Je zřejmé, že ne každý dotázaný mohl být mistr diplomacie s postavou kulturisty – respondenti své schopnosti výrazně nadhodnocovali.

Možná si řeknete: co může způsobit trochu přehnané sebedůvěry, i když je mylná? Není to pořád lepší než být zoufale nejistý? V investování však nepřesná představa o vlastních schopnostech může mít vážné následky.

Pokud věříte, že máte výjimečný talent, budete mít tendenci přičítat jakýkoli zisk na akciovém trhu svým schopnostem. Naopak ztráty budete vysvětlovat jako smůlu nebo vnější okolnosti mimo vaši kontrolu. Tomu se říká základní atribuční chyba – neschopnost správně posoudit, jaký podíl na výsledku mají naše vlastní činy.

Takový pohled vám brání učit se z vlastních chyb a růst jako investor. Můžete nabýt dojmu, že se na vás běžná pravidla trhu nevztahují. To vede k podceňování rizika a k unáhleným rozhodnutím, protože příliš spoléháte na své instinkty. Zároveň pak méně často vyhledáte pomoc zkušeného poradce.

Pokora vůči vlastním schopnostem a ochota identifikovat a analyzovat své chyby jsou klíčem k tomu, abyste se stali dobrým investorem.

Kdo by si někdy nepoplakal u smutného filmu nebo neprožíval vzrušení, když se zamiluje? Silné emoce dělají život zajímavým. Pokud ale jde o investování, extrémní emocionální stavy mohou vážně narušit naše rozhodování.

V experimentu sociální psycholožky Jennifer Lerner byli účastníci rozděleni do dvou skupin. Jedna skupina se měla podívat na scénu ze smutného filmu a poté o ní napsat. Druhá skupina sledovala krátký, nudný videoklip o rybách a následně měla popsat své běžné denní aktivity.

Poté vědci provedli druhý experiment, v němž tytéž účastníky požádali, aby si představili, že prodávají a kupují propisky. Ukázalo se, že dobré rozhodování výrazně souvisí s absencí silných emocí. Prodejci v „nudné“ skupině byli při stanovování ceny svých propisek mnohem obezřetnější. Celkově si účtovali o 33 procent více než skupina, která sledovala smutný film. Smutný investor je tedy potenciálně naivní investor.

A co pozitivní emoce, jako je vzrušení?

V knize z roku 2009 Předvídatelně iracionální: Skryté síly, které formují naše rozhodnutí publikoval behaviorální ekonom Dan Ariely výsledky experimentu, který zkoumal vliv vzrušení na rozhodování. Se skupinou studentů vedl rozhovor o jejich sexuálním chování a ptal se jich například: „Podvedli byste partnera?“ a „Měli byste sex bez kondomu?“ Když tyto otázky zazněly poprvé, většina studentů odpověděla na obě „ne“.

Poté vědci studentům ukázali několik pornografických obrázků. Následně položili stejné otázky znovu – a výsledky byly překvapivé. Odpovědi ukázaly, že studenti by byli o 136 procent častěji ochotni partnera podvést a o 25 procent častěji by měli nechráněný sex než předtím, než viděli obrázky.

Vzrušení a vášeň z nich udělaly mnohem nezodpovědnější osoby. Přitom si byli dobře vědomi, že jejich chování je nerozumné, ale v afektu se nedokázali ovládnout.

Paralely s investováním jsou zřejmé. Samozřejmě, investování není jako sledování pornografie. Uzavírání riskantních obchodů, v nichž jde o vysoké částky a osobní sázky, však také vyvolává silné emoce. Jak jsme viděli, jak pozitivní, tak negativní emoce mohou zkreslit naše rozhodování.

Jak se tedy naučit zachovat klid a rozhodovat se racionálně? Jak uvidíme v následující části, jedním z nejúčinnějších způsobů je spolupráce s investičním poradcem.