Muž, který vyřešil trh

Gregory Zuckerman je americký novinář a spisovatel, který se specializuje na finanční trhy a investice. Narodil se v roce 1966 v Los Angeles a vystudoval historii na Brandeis University. Poté pracoval jako novinář pro Wall Street Journal, kde se stal jedním z nejuznávanějších finančních reportérů.

Zuckerman je autorem několika knih, včetně bestselleru Muž, který vyřešil trh, který vypráví příběh investora Johna Paulasona a jeho úspěšné sázky proti americkému hypotečnímu trhu. Knihu ocenila kritika i samotní finančníci a stala se inspirací pro mnoho lidí, kteří se zajímají o investice a finanční trhy.

Zuckerman také napsal knihu The Frackers, která se zaměřuje na americký průmysl břidlicového plynu a jeho vliv na energetický trh. Kniha byla opět velmi úspěšná a získala mnoho pozitivních recenzí.

Gregory Zuckerman je často zván jako host do televizních pořadů a rádiových stanic, kde komentuje aktuální dění na finančních trzích. Je také členem prestižního sdružení novinářů The Council on Foreign Relations.

Svými knihami a reportážemi Gregory Zuckerman dokazuje, že finanční trhy a investice mohou být zajímavé a přístupné i pro laiky. Jeho poutavý styl psaní a schopnost vysvětlit složité finanční koncepty v jednoduchém jazyce ho činí jedním z nejuznávanějších finančních novinářů současnosti.

Pronikněte do života záhadného matematika a manažera hedgeového fondu

Jima Simonse baví sledovat zákonitosti na finančních trzích. Vnímá je jako krásné, tajemné formy, jako velká hejna ryb nebo mlhoviny na noční obloze. Ví, že za těmito vzorci (stejně jako za vším ostatním ve vesmíru) stojí matematika. A také ví, že právě pomocí matematiky může předvídat změny těchto vzorců. A díky tomu může vydělat peníze - hodně peněz.

Jim Simons je nejúspěšnějším investorem v moderní historii. O jeho společnosti Renaissance Technologies se v obchodním světě mluví s úctou – celosvětově určuje zlatý standard a nejrůznější finanční analytici se snaží pochopit její tajné, průkopnické metody. 

Jim Simons je však mnohem víc než jen finančník z Wall Street: jako oceňovaný geometr, luštitel kódů a filantrop má za sebou kariéru, která by vydala na několik životů. Chcete-li ochutnat něco málo z jeho výjimečného života, stačí se začíst do tohoto shrnutí.

Jim Simons byl matematikou posedlý od útlého věku

Jim Simons miloval čísla od chvíle, kdy pochopil, co jsou zač.

Narodil se v roce 1938 v americké židovské rodině střední třídy v Brooklinu ve státě Massachusetts jako jediné dítě Matthewa a Marcie Simonsových.

Stejně, jako mnoho lidí s neobvyklým nadáním pro čísla se o ně začal zajímat velmi brzy. Už ve třech letech se naučil řešit složité problémy. Jednoho dne ho rodiče přistihli, jak dělí dvěma, a to až od čísla 1024. Na batole to byl ohromující výkon.

Jindy byl čtyřletý Jim při rodinné projížďce zmatený, když jeho otec musel zastavit, aby natankoval benzín. Jim nemohl přijít na to, proč je to nutné, protože si myslel, že nádrž nikdy nedojde. Usoudil, že když spotřebují polovinu toho, co je v nádrži, zbude jim ještě jedna polovina; pak mohou spotřebovat polovinu té zbývající, takže jim zbude ještě jedna, menší polovina, a tak dále.

Aniž by to tušil, pustil se čtyřletý chlapec do klasického matematického problému - jednoho z těch, které řešil řecký filozof Zenon ve své skupině paradoxů. Pokud před dosažením cíle musíte vždy urazit polovinu zbývající vzdálenosti, ať už je jakkoli malá, jak vůbec můžete dosáhnout cíle? 

Po škole ho rodinný lékař povzbuzoval, aby se dal na medicínu, protože si myslel, že je to dobrá práce pro „bystrého židovského chlapce". Jim měl ovšem jiné představy.

Zapsal se na MIT a začal studovat matematický, bakalářský obor. Poté, co se zpočátku potýkal s problémy a neuspěl u několika testů, si jednoho léta vzal volno, aby se pořádně naučil složitější teze. Po tomto období začal rozkvétat. Líbilo se mu, jak se složité vzorce spojují s jinými vzorci napříč matematikou a zdánlivě naznačují univerzální systém. Přemýšlel, jestli se dívá na jakýsi kód, který by mohl vysvětlit tajemství světa. Často ho vídali po kampusu, jak leží na zádech se zavřenýma očima a přemýšlí o nějaké rovnici.

Jednou Jim viděl dva své profesory, uznávané matematiky Warrena Ambrose a Isadora Singera, jak o půlnoci v místní kavárně hluboce diskutují. V tu chvíli se rozhodl, že přesně takový život chce: cigarety, káva a matematika v kteroukoli hodinu.

Pracovní uplatnění Simonse

Po zářivých akademických úspěších na MIT a Berkeley hledal Simons místo přednášejícího.

Během dvou let na Berkeley získal doktorát. Zabýval se geometrií vícerozměrných zakřivených prostorů. Jeho vynikající výsledky stačily k tomu, aby získal místo učitele na Harvardově univerzitě.

Tam se stal oblíbeným profesorem s neformálním, nadšeným stylem, který odpovídal jeho neformálnímu oblečení (tak neformálnímu, že se občas neobtěžoval ani nosit ponožky). K výuce přistupoval s nadšením začátečníka a v některých případech přiznával, že o zvlášť složitých částech algebry ví jen o málo víc než jeho studenti.

V určitém okamžiku ho však učení přestalo bavit. Jeho život se začal odvíjet podle předvídatelného schématu, koloběhu přednášek a zdvořilostních akademických setkání, a on se začal smrtelně nudit. Potřeboval další výzvu.

A tak zanedlouho, v roce 1964, Simons opustil Harvard a začal pracovat pro zpravodajskou skupinu, která pomáhala v boji proti studené válce. Jednalo se o Institut pro obrannou analýzu, elitní výzkumnou organizaci, která najímala matematiky, aby pomáhali luštit sovětské kódy. 

V té době se IDA potýkala s problémy. Sovětské kódy se jim ve skutečnosti nedařilo pravidelně řešit už více než deset let. Kvůli této neúspěšnosti se rozhodli zaměstnat lidi jako Simons, bez zkušeností s luštěním kódů, pro jejich čistou mozkovou kapacitu. To znamenalo, že se to tam hemžilo lidmi jako Simons: milovníky obskurních teorémů a dlouhých diskuzí o matematice. Motto IDA znělo: „Špatné nápady jsou dobré, dobré nápady jsou úžasné, žádné nápady jsou špatné." Právě zde se Simons naučil, jak vyvíjet matematické modely pro interpretaci vzorců ve zdánlivě nesmyslných datech. A právě zde Simons vyvinul ultrarychlý algoritmus k prolamování kódů.

Krátce po Simonsově inovaci zjistili zpravodajští experti ve Washingtonu, že Sověti poslali kódovanou zprávu s nesprávným nastavením. Simons a jeho kolegové se této chyby chopili a použili svůj model prolamování kódů k lepšímu pochopení a využití vnitřního systému zpráv nepřítele. Díky tomu se Simons stal v IDA a obecně v komunitě luštitelů kódů hvězdou.

Ani tento úspěch však Jimově neklidné mysli nestačil. Toužil po dalších matematických výzvách, po dalších záhadných kódech, které by mohl rozluštit.

Simons vyvinul nový systém obchodování s akciemi po úspěchu v geometrii

Při pokusech o rozluštění kódů v IDA měli zaměstnanci spoustu volného času. Simons ho využíval produktivně – k výzkumu a úvahám o světě globálních financí.

Mezitím, ještě v IDA, začal jeho výzkum v oblasti geometrie přinášet ovoce. Zaměřil se spíše na teoretické otázky než na ty, které měly bezprostřední praktický užitek. Bylo to něco, co by se dalo nazvat „čistou matematikou", která ho na celé dny pohltila abstraktními úvahami. Zabýval se výzkumem tzv. minimálních variet – velmi složitým tématem, které se týkalo otázek povrchu.

Klasický případ se týká povrchu, který tvoří mýdlový film nanesený na drátěný rám, jenž byl ponořen do mýdlového roztoku. Mýdlový film má nejmenší možný povrch ve srovnání s jakýmkoli jiným typem povrchu nataženým mezi stejným drátěným rámem. Protože je takový povrch hladký, bez ohledu na to, jak je drátěný rám složitý nebo zkroucený, vypadá každý bod na této „minimální ploše" stejně. Simons chtěl vědět, zda totéž bude platit i pro minimální plochy ve vyšších rozměrech, než na pouhém dvourozměrném drátěném rámu.

V roce 1968 publikoval svůj výzkum v knize „Minimální variety v riemannovských rozměrech", která mu pomohla etablovat se jako jednomu z předních světových geometrů. 

To však Simonsovi nestačilo k tomu, aby se zabavil. Toužil vydělat více peněz a začal přemýšlet o tom, jak využít svůj talent pro čísla k vyhodnocování burzy.

Namísto osvědčených investičních metod, které zohledňovaly zisky a firemní zprávy, začal Simons přistupovat k trhu stejným způsobem, jakým se díval na matematiku: jako na abstraktní intelektuální systém. Vyvinul model, který jednoduše posuzoval „pohyby" samotných akcií, místo aby se zabýval vnějšími souvislostmi. 

Předpokládal, že trh má osm základních „stavů", jako je „vysoký rozptyl", kdy se akcie pohybují nevyzpytatelně, nebo „dobrý", kdy akcie obecně rostou. Byl to systém, který se nezajímal o to, „proč" se trh dostává do určitých stavů, ale jednoduše tyto různé stavy pozoroval a umožňoval investorům podle toho uzavírat sázky.

Ačkoli jeho práce byla ve srovnání s dnešním tržním myšlením primitivní, byl ve své době jakýmsi průkopníkem. Nakonec se jeho metodě začaly přibližovat prediktivní teorie v různých oblastech.

Vznik hedgeové společnosti Monemetrika

V roce 1968, poté, co kolegům prozradil, že je proti válce ve Vietnamu, byl Jim propuštěn ze své funkce v IDA, kde se zabýval rozluštěním kódů.

Zaskočen hledal jinou práci a brzy se vrátil na akademickou půdu. Byl jmenován vedoucím katedry matematiky na Stony Brook univerzitě v New Yorku. Ale svět mimo přednáškové místnosti ho stále lákal. K údivu mnoha svých akademických kolegů ve čtyřiceti letech odešel a založil firmu Monemetrika, která spravovala hedgeové fondy. Chtěl najít skrytý vzorec na trzích. Ale také si musel přiznat, že chce být velmi bohatý. Na rozdíl od jeho akademických kolegů ho přitahovaly peníze.

Jeho prvním krokem bylo pozvání starého přítele z IDA Leonarda Bauma, aby s ním spolupracoval jako partner. Baum byl spoluautorem Baum-Welchova algoritmu – něčeho, co se později stalo nedílnou součástí firmy. Fungoval tak, že předpovídal výsledky řady událostí, aniž by znal základní parametry nebo proměnné. Tyto nepředvídatelné série událostí se nazývají skryté Markovovy řetězce. 

Baum-Welchův algoritmus pracoval na základě kvalifikovaných odhadů – analyzoval řetězec událostí a odhadoval pravděpodobnosti. Například bez znalosti pravidel baseballu dokázal odhadnout, co se stane příště, pouhou analýzou vzorců ve hře. V budoucnu bude nesmírně důležitý pro technologii rozpoznávání řeči a dokonce i pro vyhledávač Google.

Simons a Baum usoudili, že takový prediktivní model by byl velmi užitečný pro sledování pohybů na trzích. Psal se rok 1979, tedy ještě před nástupem digitalizovaného obchodování, takže aby mohli měřit data, polepili stěny své centrály (malé kanceláře v obchodním centru na Long Islandu) spoustou grafů a tabulek.

Zpočátku obchodovali pouze s měnami a začali vydělávat spoustu peněz. V jedné památné události Baum odpočíval na pláži, když vtom prozřel. Uvědomil si, že musí nakoupit spoustu britských liber. Margaret Thatcherová, nová britská premiérka, udržovala libru na nepřirozeně nízké úrovni. Podle Baumových odhadů měla velmi brzy stoupnout, a tak spěchal z pláže rovnou do kanceláře na Long Islandu a dorážel na Simonse, aby nakoupil, dokud je ještě nízko. Náhle, jak předpovídal, začala libra rychle stoupat.

A jako když se moře řítí do prohlubně, firemní fond se rozrostl o desítky milionů dolarů.

Simons pojmenoval svůj fond podle postavy z románu Josepha Conrada

Monemetrika byla Simonsovým prvním skutečným počinem ve světě financí. Začal kolem sebe a Bauma sestavovat tým matematiků, včetně starých přátel z vysoké školy. Poté, co přesvědčil ostatní, aby se k němu v tomto úsilí připojili, založil hedgeový fond, ve kterém spravovali své investice.

Pojmenoval ho „Nimroy". Jednalo se o přesmyčku románu Josepha Conrada Lord Jim a bermudské Royal Banky, která se starala o převody peněz společnosti pro daňové účely (konkrétně se jim vyhýbala).

V názvu se mísily vysoké finance s postavou, která zápasí s ideály cti a morálky. V románu Lord Jim, nadějný mladý námořník, zpanikaří a opustí potápějící se loď, přičemž její pasažéry nechá napospas vlnám. Zbytek knihy sleduje příběh zneuznaného námořníka, který zápasí se svým svědomím a minulostí.

Podle mladého zaměstnance společnosti Monemetrika Grega Hullendera se Simons ztotožnil s námořníkem z Conradova románu. Jelikož Jim opustil svou „ušlechtilejší" kariéru akademika a nechal se zlákat obrovským bohatstvím, rezonoval v něm námořníkův morální boj. Opuštění lodi bylo pro námořníka strašlivou černou skvrnou na jeho cti a Jim si začal myslet, že když se dal na dráhu finančníka, udělal něco podobného.

Stejně jako v Conradově románu i v Monemetrice ho v počátcích čekaly neklidné vody. Ačkoli nakupovali nízko, neprodávali vysoko. V jednom případě skoupili zlato a cena zlata se vyšplhala na 865 dolarů za unci. Společnost neprodávala dostatečně rychle a zlato se velmi brzy poté propadlo na 500 dolarů za unci. Takových ztrát začalo přibývat, až dosáhly bodu, kdy fond denně ztrácel miliony dolarů.

Jednoho dne přišel Greg Hullender do Simonsovy kanceláře a našel ho ležícího na pohovce. Hullender se ho zeptal, zda je v pořádku. Jim, ležící na zádech, začal dávat najevo své pochybnosti: napadlo ho, jestli prostě neví, co dělá. Znovu připomněl Lorda Jima a poznamenal, že tato postava byla někým, kdo měl o sobě vysoké mínění, ale žalostně selhal. Potměšile dodal: „Měl však opravdu dobrou smrt."

Simons s velkým úspěchem vnesl do světa investic výpočetní techniku

Počáteční ztráty, které společnost Monemetrika utrpěla, se naštěstí brzy vyrovnaly. Nejprve však musel být vyvinut mnohem přesnější systém pro čtení pohybů na trzích.

Zatímco ostatní investoři se při předpovědích spoléhali na staromódní intuici a obchodní zprávy, Simons se rozhodl, že bude data dodávat prostřednictvím počítačů – technologie, která byla na počátku 80. let minulého století na trhu jen velmi vzácná. Přejmenoval společnost Monemetrika na „Renesance technologie" a nahlédl do nového, odvážného světa investování.

Začal tím, že shromažďoval velké množství historických dat a vkládal je přímo do počítače. Simons nakoupil stohy knih od Světové banky, kotouče magnetických pásek z komoditních burz a záznamy o cenách měn sahající až do doby před druhou světovou válkou.

Dělal to proto, aby mohl analyzovat staré tržní pohyby a hledat v nich konzistentní vzorce, které by se mohly uplatnit v současnosti. Současnost však byla stále více nestabilní. Ačkoli zde existovaly velké podobnosti, bylo velmi obtížné z těchto historických dat vyvozovat zákonitosti, které by byly relevantní pro současnost. Cílem tedy muselo být co nejrychlejší sledování současnosti.

Za tímto účelem se nakoupila spousta drahých počítačů, obrovské množství datových úložišť a vysokorychlostní připojení k tržním datům. Díky tomu byly k dispozici živé tržní ceny, ke kterým nikdo jiný v investičním světě neměl přístup.  

Tuto záplavu dat zkombinovali s Baumovou prediktivní matematikou, kterou vylepšil další z týmu, který Simons sestavil, oceňovaný algebraik James Ax. Zlepšili Baumovu metodu tak, aby byla schopna lépe předpovídat „dynamičtější" řady, jakými byly např. divoce kolísající trhy v 80. letech, a Axovy úpravy zlepšily jejich výnosy. V době, kdy svůj model zdokonalovali, byly také k dispozici výkonnější počítače, což zlepšilo jejich schopnost sledovat nová data.

Po tomto kroku Simons a Ax pojmenovali hedgeový fond Renesanční „Medailon", aby tak vyjádřili matematické úspěchy, které oba zaznamenali v dřívějších dobách. A díky využití jejich společného mozkového potenciálu se fond Medailon stal nejziskovějším portfoliem společnosti Renesance. 

Později se proslavil tím, že měl nejlepší výsledky v historii investování – roční výnosy přesahovaly 66 % a zisky z obchodování činily více než 100 miliard dolarů. Trhy sice „nevyřešili", ale našli způsob, jak vysledovat jejich nejjemnější otřesy a posuny.

Robert Mercer

Když společnost Renesance rozšířila své investiční aktivity, hledala další mozkové kapacity. Jedním z těchto nových zaměstnanců byl muž jménem Robert Mercer, který pracoval pro počítačového giganta IBM. Mercer v IBM dosáhl velkých úspěchů a položil základy pokroku v technologii rozpoznávání řeči.

Byl to brilantní programátor a přesně takový člověk, jakého společnost Renesance hledala. Mercer strávil dětství a dospívání u počítačové klávesnice (jak jen to šlo v 60. a 70. letech). V mládí ho inspirovalo zejména setkání s Neilem Armstrongem, který přijel přednášet začínajícím počítačovým vědcům na vědecký tábor pro mládež v horách Západní Virginie.

Po absolvování vysoké školy začal Mercer pracovat ve zbrojní laboratoři jako počítačový programátor. Tam mu poté, co provedl několik nápadných zlepšení rychlosti laboratorních počítačů, jeho šéfové, kteří se o jeho úspěchy příliš nezajímali, řekli, aby nikoho neobtěžoval. Podle Mercera je spíše zajímalo úspěšné odškrtávání políček, protože spotřebovávali vládní rozpočet na výzkum. To z Mercera vytvořilo odpůrce vlády. Později zastával názor, že jednotlivci musí být soběstační a vyhýbat se státní pomoci.   

Ve společnosti Renesance mu jeho talent pro kódování pomohl odhalit chyby a závady v systému, což podpořilo velký úspěch firmy v průběhu 90. let. Jeho politická příslušnost však byla tím, co ho později definovalo.  

Tichý, a s lakonickým smyslem pro humor, nepůsobil na první pohled jako člověk s hlubokým ideologickým přesvědčením. Ale měl ho, a to ho vedlo k financování pravicových politických hnutí a publikací, včetně webových stránek Breitbart a později i kampaně za zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem.

To kontrastovalo s Jimem Simonsem, který byl demokrat a v průběhu let věnoval miliony na různé kampaně. Když spolu pracovali v úseku financí, nebyly tyto rozdíly až tak palčivé. Ale později, když Mercer financoval kandidaturu Donalda Trumpa na prezidenta v roce 2016, byl nucen po zuřivém odporu investorů odstoupit ze své pozice ve společnosti Renesance – do té doby byl jejím spoluředitelem. Předpokládá se, že konečné rozhodnutí učinil Jim Simons.

Simons a Mercer – dva svérázní géniové, jeden v matematice, druhý ve výpočetní technice. Tato dvojice měla později každý svým způsobem obrovský vliv na svět a změnila ho v dobrém i zlém, zatímco tiše ťukala do klávesnice.

Život Jima Simonse je ohromující

Medicejové byli mocný bankovní rod, který určoval směr politiky, umění a královské moci ve středověké Itálii i mimo ni. Dalo by se říci, že Jim Simons je něco jako moderní obdoba člena této dynastie. Jeho úspěchy, když se to všechno sečte, jsou skutečně obdivuhodné.

Zaprvé, je to nejúspěšnější obchodník v historii moderních financí.

Nikdo ve světě investic se jeho ziskům ve firmě Renesance ani nepřiblížil. Obchodní legendy jako Warren Buffett, George Soros, Peter Lynch, Steve Cohen a Ray Dalio na něj zdaleka nedosahují. Jak již bylo uvedeno, celkové zisky fondu Medailon jsou vyčísleny na přibližně 100 miliard liber. A přesto v posledních letech dosahuje Renesance zisků z obchodování ve výši 7 miliard USD ročně. To je více než roční příjmy obřích značkových společností, včetně Levi Strausse, Hyatt Hotelu a Hasbra. V současnosti má Simons majetek v hodnotě přibližně 23 miliard dolarů, což z něj činí bohatšího člověka než je Elon Musk, Rupert Murdoch a Laurene Powell Jobsová (vdova po Stevu Jobsovi).

A průkopnické obchodní metody, které Renesance používala, dále formovaly oblasti daleko přesahující svět financí.

Ve skutečnosti je převzala téměř všechna průmyslová odvětví. Vezměte si masové zpracování statistik, které prováděly společnosti Renesance a Monemetrika –- na světě neexistuje profesionální sportovní tým, který by nyní neprováděl totéž. Pak je tu předávání úkolů strojům – vzpomeňte si na rostoucí závislost armády na robotech nebo na zdravotníky, kteří používají počítače k diagnostice nemocí. Nebo využívání algoritmů v podstatě ve všech oblastech, kde je třeba předpovídat.

Simonsův vliv však nekončí v průmyslu. Později, poté, co se mu podařilo vydělat spoustu a spoustu peněz, se stal velkým mecenášem.

Stejně jako Medicejští, kteří byli mecenáši velkých renesančních malířů a učenců, i Simons dotoval organizace a jednotlivce po celém světě. Uveďme jen několik z nich: založil Simonsovu nadaci pro vzdělávání a zdravotnictví, založil iniciativu Matematka pro Ameriku, pomáhal rozvoji nepálského zdravotnictví a věnoval velké částky univerzitě ve Stony Brook.

Dnes je Simons notoricky známý tím, že je obtížné ho kontaktovat. Současní i bývalí zaměstnanci jsou vázáni mlčenlivostí o obchodních tajemstvích společnosti Renesance.  

Z chlapce, který rád zavíral oči a snil o číslech, se Jim Simons stal jedním z nejmocnějších a nejzáhadnějších lidí na světě.