Charlie Munger

Toto je jedinečná příležitost posadit se a nahlédnout do mysli jednoho z nejúspěšnějších investorů současnosti. Následující úryvky jsou osobním pozváním do mimořádně schopné mysli Charlieho Mungera, legendárního investora a dlouholetého obchodního partnera Warrena Buffetta. Jako místopředseda Berkshire Hathaway se Munger v roli investora rozhodně nenechal zahanbit – řečeno velmi mírně.

Tyto texty odhalují principy jeho úspěchu a srozumitelně popisují kroky, které můžete podniknout, abyste prohloubili své znalosti a stali se informovaným, rozumným a úspěšným investorem, podobně jako Munger. Zjistíte mimo jiné, proč je hodnotové investování jako čekání na autobus, proč byste měli znát nálady a vrtochy pana Trhu a proč je heslo „nesedej, dělej něco!“ ve světě investování velmi špatnou radou.

Slyšeli jste už o Charliem Mungerovi? Jde o legendárního investora a finančního partnera Warrena Buffetta, jehož jméno je synonymem pro promyšlené a dlouhodobě úspěšné investování. A to není všechno. Munger je také místopředsedou společnosti Berkshire Hathaway, jejímž generálním ředitelem je právě Buffett. Není tedy divu, že společně dovedli Berkshire Hathaway k mimořádným výsledkům.

Berkshire Hathaway je pátou největší veřejně obchodovanou společností na světě. Působí v široké škále odvětví – od pojišťovnictví a finančních služeb přes energetiku, veřejné služby a železniční nákladní dopravu až po výrobu a různé služby. Firma je také stoprocentním vlastníkem řetězce rychlého občerstvení Dairy Queen, výrobce oděvů Fruit of the Loom nebo společnosti NetJets, která se specializuje na soukromé tryskové lety, abychom jmenovali alespoň některé.

Berkshire Hathaway rovněž drží významné podíly ve společnosti poskytující finanční služby American Express, v technologickém gigantu IBM či v The Coca‑Cola Company. Na newyorské burze (NYSE) se akcie Berkshire Hathaway obchodují pod symboly BRK.A a BRK.B. V prosinci 2014 se akcie třídy A prodávala za více než 220 000 dolarů, což byla nejvyšší cena za jednu akcii na NYSE. V roce 2015 dosáhly roční tržby Berkshire Hathaway 200 miliard dolarů.

To přirozeně vyvolává otázku: jak se Berkshire Hathaway stala tak úspěšnou? Základem jejího úspěchu jsou mimořádně promyšlené investiční strategie a bystré hlavy Mungera a Buffetta. Mungerův osobní úspěch investora vychází z jeho neochvějné touhy neustále se učit. Je dokonalým příkladem svého přesvědčení, že úspěšní investoři musí být „stroje na učení“ – lidé, kteří se celý život systematicky vzdělávají.

Munger a Buffett tráví zhruba 80 procent pracovního dne čtením, takže získávání obrovského množství znalostí je pro ně klíčovou součástí práce. Munger říká, že se nenarodil jako obchodní génius; svůj investiční talent si vybrousil díky nespočtu hodin strávených čtením a každodenním vstřebáváním informací po mnoho let.

Investoři jako Munger, Buffett, Irving Kahn či Seth Klarman se všichni hlásí k jedné metodě: k Grahamovu systému hodnotového investování, který vytvořil americký ekonom a profesionální investor Benjamin Graham. Co dělá tento systém tak oblíbeným mezi nejlepšími investory světa?

Je založen na jednoduchosti. Konečným cílem Grahamova hodnotového investování je dělat jen to, co je v rámci vašeho okruhu kompetencí. Jak Buffett rád říká, investování je jednoduché, ale ne snadné. Namísto toho, abyste se pouštěli do složitých investic, kterým plně nerozumíte, přijměte omezení svého znalostního obzoru a soustřeďte se na sázky, u nichž si můžete být rozumně jisti. Tím dosáhnete mnohem lepších výsledků.

V rámci Grahamova systému třídí Berkshire Hathaway potenciální investiční příležitosti do tří kategorií: In, Out a Too Tough. Koš „In“ obsahuje atraktivní, hodnotné investice a je zdaleka nejmenší. Koš „Out“ zahrnuje nezajímavé příležitosti; koš „Too Tough“ pak ty, které sice vypadají lákavě, ale v danou chvíli leží mimo okruh kompetencí Berkshire.

Pokud se řídíte Grahamovým hodnotovým investováním, zaměřujete se také na nákup akcií za cenu nižší, než odpovídá jejich budoucímu výnosovému potenciálu. K tomu však potřebujete značnou dávku trpělivosti – musíte být připraveni čekat, až se jejich skutečná hodnota znovu projeví.

Seth Klarman přirovnává investování k čekání na autobus na zastávce, aniž byste tušili, kdy přesně přijede. Vaším úkolem jako investora je soustředit se na dlouhodobé výsledky a využít svůj kapitál co nejefektivněji. Musíte být připraveni vyčkat, až podhodnocené akcie znovu získají svou hodnotu, a stejně tak čekat na správný okamžik pro novou investici.

Na rozdíl od baseballu v investování neexistují žádné „strike“. Nemusíte švihat po každém nadhozu. Jen se ujistěte, že jste připraveni udeřit, když přijde ten správný míč. Jinými slovy: skvělé investování vyžaduje realistický přístup – a také trpělivost a odvahu.