Černý okraj

Dnes je obecně známo, že Wall Street má hodně co vysvětlovat. Po událostech finanční krize v letech 2007–2008 by se dalo čekat, že vlády začnou tvrdě zasahovat proti excesům, které stojí v samotném srdci globálních financí. To se však nestalo – a nespravedlnost této situace dokonale ztělesňuje postava Stevea Cohena, investora z Wall Street, který vydělal miliardy dolarů tím, že si zajistil „černou výhodu“ oproti svým konkurentům.

Cohen získával nelegální, tedy „černé“, interní informace o výkonnosti firem, aby měl náskok před ostatními investory. Pro okolní svět byl téměř zázračně úspěšný – vždy vsadil na správné společnosti ve správný čas. Ve skutečnosti ale, jak zjistila investigativní novinářka Sheelah Kolhatkar, téměř jistě využíval neférové výhody, aby své rivaly porážel.

V tomto shrnutí se dozvíte, jak hedgeový fond, který Cohen založil, systematicky využíval nelegální interní informace k manipulaci s cenami akcií; jak lék určený k pomoci pacientům s Alzheimerovou chorobou přinesl Cohenovi 273 milionů dolarů; a proč se Cohenovi podařilo zůstat na svobodě i po několika trestních řízeních.

V roce 2008, uprostřed světové finanční krize, byli američtí federální agenti v procesu zatýkání Raje Rajaratnama, jednoho z titánů Wall Streetu, když narazili na něco fascinujícího. Rajaratnam nelegálně využíval neveřejné informace od společností, obchodoval na jejich základě a inkasoval z nich obrovské zisky.

Agenty zaujalo, že se při výsleších insiderů z Wall Streetu neustále objevovalo jedno jméno: Steve Cohen. Skrýval se za Rajaratnamem ještě větší případ, který čekal na odhalení? Ukázalo se, že Rajaratnam byl jen malá ryba – vyšetřování teprve začínalo.

Kdo tedy je Steve Cohen? Začněme od začátku. Steve Cohen se narodil v roce 1956 a vyrostl v rodině střední třídy na Long Islandu ve státě New York. Od mládí ho fascinovaly finance. Jako student proslulé Wharton School na Pensylvánské univerzitě každé ráno četl Wall Street Journal a sledoval vývoj na akciovém trhu. Byl také talentovaný hráč: se spolužáky hrával poker a vydělával na tom nemalé peníze.

V roce 1978, krátce po absolvování Whartonu, získal ve 21 letech práci u newyorské brokerské společnosti Gruntal & Co. Už tehdy jeho schopnosti výrazně vyčnívaly: během jediného odpoledne vydělal 4 000 dolarů, což byla v roce 1978 obrovská částka. Cohen byl mimořádně úspěšný a ročně vydělával mezi 5 a 10 miliony dolarů.

Netrvalo však dlouho a objevily se první náznaky problémů: Cohen čelil obviněním z obchodování na základě neveřejných informací. V roce 1985 začala Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) prověřovat jeho transakce. Cohen získal neveřejné informace od přítele o chystané akvizici elektronické společnosti RCA firmou General Electric. Následně masivně nakoupil akcie RCA a po oznámení akvizice vydělal 20 milionů dolarů. Přestože byla trestní kauza později odložena, silně naznačovala, že Cohen má k obchodování poněkud neortodoxní přístup.

Během čtrnácti let se Cohen posunul z pozice nenápadného juniorního obchodníka mezi uznávané osobnosti Wall Street. Bylo jen otázkou času, kdy opustí Gruntal a vydá se vlastní cestou.

V roce 1992 proto založil svou vlastní investiční firmu SAC Capital Advisors, jejíž název odvodil od svých iniciál. Šlo o hedgeový fond, který vydělával investováním peněz svěřených různými jednotlivci i institucemi. Cohen začínal s 23 miliony dolarů a devíti zaměstnanci – a dosáhl astronomického úspěchu. Během pouhých tří let se majetek SAC zčtyřnásobil na 100 milionů dolarů. Poté se fond každoročně zhruba zdvojnásoboval a do roku 1999 překročil hranici 1 miliardy dolarů v aktivech. Cohenovy kapsy se plnily.

Jak se mu ale podařilo zbohatnout tak rychle? Cohen sázel na krátkodobé pohyby cen akcií. Každý den shromažďoval informace o trhu, nakupoval velké objemy akcií a prodával je, jakmile jejich cena vzrostla. Postupem času se však strategie komplikovala. Ve skutečnosti se SAC systematicky snažil získávat a využívat neveřejné informace.

Na konci devadesátých let bylo pro SAC stále obtížnější vydělávat na krátkodobém obchodování a Cohen cítil, že je třeba „přitlačit na pilu“. Do té doby jeho obchodníci často ani nevěděli, v jakých odvětvích či konkrétních firmách obchodují. Cohen proto začal najímat obchodníky s takzvaným „fundamentálním náskokem“ – lidi s hlubokými znalostmi určitého odvětví, odborností nebo osobními kontakty v daném segmentu trhu.

SAC chtěl lidi, kteří znali a byli ochotni sdílet cenné informace – jinými slovy neveřejné informace. Například pokud potenciální zaměstnanec žil ve stejné čtvrti jako vrcholový manažer v oboru, byla to výhoda. Takové „náhody“ se měnily v příležitosti k navázání osobních kontaktů. Každé možné spojení se využívalo ve snaze maximalizovat zisky.