Obyčejné akcie a neobyčejné zisky a další spisy

Zatímco akciový trh z roku na rok kolísá, je dobré vědět, že některé základní principy investování zůstávají po generace stejné. Přestože kniha „Obyčejné akcie a neobyčejné zisky“ vyšla už v roce 1956, rady, které nabízí, jsou dnes stejně aktuální jako v době, kdy byl prezidentem USA Dwight D. Eisenhower.

Následující úryvky shrnují klíčové charakteristiky, na které byste se měli zaměřit při investování do firem, a pomohou vám určit, zda jste spíše investor ochotný podstupovat vyšší riziko, nebo konzervativnější typ. Stejně jako detektiv si i úspěšný investor musí udělat domácí úkol a důkladně prověřit všechny podstatné informace, než „položí peníze na stůl“.

Po přečtení této knihy budete vědět, jak poznat, zda je akcie společnosti nadhodnocená, proč samotná cena akcie neříká nic o skutečné kvalitě firmy a jak překonat pochybnosti a neváhat ve chvíli, kdy nastane správný čas k nákupu.

Běžná představa o investování je taková, že jde o rychlou a tvrdou hru, v níž investoři bez ustání nakupují a prodávají a honí se především za rychlým ziskem. Chytré investování je však mnohem víc o přemýšlení a plánování a v ideálním případě se zaměřuje na dlouhodobý horizont.

Rozumný investor nehledá okamžité zisky, ale firmy s růstovým potenciálem, které dokážou v čase znásobit počáteční investici. Není ovšem snadné rozpoznat, které společnosti takový potenciál skutečně mají. Mnoho akcií je navíc buď nadhodnocených, nebo naopak podhodnocených, což výběr ještě komplikuje.

Zkušení investoři proto hledají firmy, které mají výrazný růstový potenciál, ale jejich akcie jsou přesto stále podhodnocené. Takové společnosti mohou v pravý čas růst tak rychle, že investor může svou původní investici zdvojnásobit, nebo dokonce ztrojnásobit.

Naštěstí lze firmy s růstovým potenciálem rozpoznat podle určitých společných rysů. Nabízejí produkty a služby, které dokážou po delší dobu – ideálně alespoň několik let – udržet vysoké objemy prodeje. Zároveň systematicky investují do výzkumu a vývoje, aby měly z čeho růst i ve chvíli, kdy současná produktová řada přestane nabízet další prostor pro expanzi.

Padesátá léta byla například skvělým obdobím pro výrobce televizorů. V polovině desetiletí však už téměř každý, kdo chtěl černobílou televizi, nějakou měl. Až do nástupu barevného vysílání tak výrobci televizorů čelili stagnaci a museli se přizpůsobit.

Motorola, dnes známá především díky mobilním telefonům, tehdy vyráběla televizory a rádia. Její vedení však mělo dostatek prozíravosti, aby technické know‑how a zkušenosti firmy využilo k vstupu do oblasti obousměrné komunikace. Díky tomu dokázala Motorola dál růst, zatímco prodeje ostatních výrobců televizorů stagnovaly.

Společnosti s vysokým růstovým potenciálem mají také silné vedení a dobré vztahy se zaměstnanci. Neinvestujte do firem, jejichž zaměstnanci se natolik hádají, že to brání produktivitě, a jejichž management nedokáže inspirovat soudržnost a sdílenou vizi.

Úspěšné investování se v mnohém podobá práci detektiva: musíte důkladně prověřit všechna relevantní témata a pečlivě analyzovat dostupná data.

Když zvažujete investiční potenciál nějaké firmy, měli byste shromáždit co nejpodrobnější informace z různých úhlů pohledu. Samozřejmě můžete jednoduše zajít za makléřem a zeptat se ho, do jakých firem by doporučil investovat. Nemáte však žádnou jistotu, že vám poskytne objektivní informace – makléř hájí především vlastní zájmy.

Místo toho využijte tzv. „scuttlebutt“ přístup, tedy pátrání po informacích ze všech dostupných zdrojů. Oslovte dodavatele, zákazníky, bývalé zaměstnance, odborníky z výzkumu a vývoje nebo vedoucí pracovníky v profesních asociacích. Budete překvapeni, kolik se můžete dozvědět, pokud zachováte diskrétnost a neprozradíte své zdroje.

Cenné informace často získáte i od konkurentů dané firmy – jejich pohled bývá překvapivě přesný a detailní.

Jakmile si vytvoříte základní obraz o společnosti, je čas obrátit se přímo na její vedení a klást mu dobře připravené, informované otázky.

Metoda „scuttlebutt“ je velmi účinná, ale časově náročná. Abyste zbytečně neplýtvali časem, musíte si pečlivě vybírat, které firmy vůbec stojí za hlubší průzkum. To znamená, že už předem musíte vytipovat společnosti, které mohou nabídnout takový růstový potenciál, jaký pro své investice hledáte.

Začněte jednoduše: mluvte s přáteli a dalšími investory, pročítejte odborný i ekonomický tisk a přemýšlejte, které firmy působí slibně. Pokud se například v novinách dočtete, že z firmy odchází klíčový manažer kvůli nejasnostem či skandálu, pravděpodobně nemá smysl věnovat této společnosti další čas.